2月1日，印度为预算案安排了股市特别交易时段。盘中，印度Nifty50指数一度大跌超700点，跌幅接近3%。其中，金属股集体杀跌，NIFTY金属指数跌幅一度超过5%，收盘时跌幅仍超过4%。个股方面，印度斯坦铜业跌超13%，印度斯坦锌业跌近10%。
沙特股市当日也大幅下挫，沙特全指跌幅一度达到2.6%，创下去年6月中旬以来最大盘中跌幅。原材料生产商领跌，矿业公司AMAK大跌9.93%，沙特阿拉伯矿业公司跌9.51%。
黄金、白银价格1月30日的大跌，打压了两国的有色金属板块。值得注意的是，印度联邦预算案提议提高衍生品证券交易税的消息，也引发了印度股市盘中急剧下跌。当天，印度政府提议将股指期货的证券交易税从0.02%上调至0.05%，期权权利金和期权行权的税率从0.1%上调至0.15%。
“欧佩克+”宣布继续暂停增产，不再提高3月原油产量
据央视报道，记者当地时间2月1日获悉，“欧佩克+”成员国同意维持暂停增产政策，3月保持原油产量不再提高。
当天，石油输出国组织发表声明指出，八个“欧佩克+”成员国，即沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，于当日举行线上会议，审查全球市场状况和前景。
八国重申致力于维护市场稳定，并表示全球经济前景稳健，且当前石油市场基本面健康，库存水平较低。这八个与会国家重申了其于2025年11月2日作出的决定，即由于季节性因素，暂停2026年3月的增产。
此外，他们还强调其共同承诺，即全面遵守合作宣言，并确认将对自2024年1月以来任何超额生产的产量进行全额补偿。
板块轮动，轮到原油了？
上周，国际油价上演“过山车”行情，在美伊局势紧张与缓和的交替影响下大幅冲高后回调。期货日报记者在采访中了解到，地缘政治事件主导了短期的油价波动，但全球原油市场供应过剩的基本面格局并未改变，中长期仍将压制油价上方空间。
据正信期货原油分析师付馨苇介绍，油价大幅上冲的直接原因是欧洲重新对伊朗实施制裁，叠加市场传出潜在对伊军事行动的消息，导致地缘政治担忧情绪急剧升温。
在海通期货能源化工研发中心负责人杨安看来，地缘因素继续发酵、供应端因北美寒潮导致产量受损及哈萨克斯坦原油生产和出口恢复慢于预期等因素形成了合力，驱动上周油价大幅上行。宏观层面，上周金属市场的乐观情绪增强了整体市场信心，促使投资者增加对原油等大宗商品的投资需求，从而支撑油价上涨。
上周四，国内原油期货价格回落明显，杨安表示，这缘于金融市场风险偏好降温，以及国内石油市场供需平淡限制了油价表现。
“根据去年经验，若地缘政治冲突威胁到霍尔木兹海峡，油价最高反弹幅度可达20%，即WTI66美元/桶、Brent72美元/桶、SC500元/桶左右，上周最高油价恰好到达这个高度后便回落。后市若地缘事件并未在此基础上进一步激化，则该价格高点或已成为本轮反弹行情的阻力；但若地缘事件激化，油价上方空间则难以预测。”付馨苇说。
事实上，过去一段时间围绕美伊局势的地缘炒作是油价上涨的核心驱动。“目前来看，美伊局势进展仍有很大不确定性，特朗普希望伊朗谈判达成可接受协议，同时美伊军事方面又呈现剑拔弩张的局面，美国持续向中东地区增派军事力量，而伊朗方面宣称已做好充分的防御和军事准备，这是油价维持高地缘溢价的主要原因。”杨安表示。
对于近期市场普遍关注的“贵金属先行—工业金属确认—能源放大—农产品扩散”的板块轮动规律，上述两位分析师均表示，当前原油行情仍以供给端驱动为主。
“在过去一段时间金属板块表现强势的同时，能源化工板块也有明显的资金流入迹象，部分品种已经提前走强。从外盘原油持仓结构可以看出，基金在过去几周大幅增加了多头持仓，同时减少了空头配置，这意味着资金对原油的预期也在发生变化。”杨安说。
不过，付馨苇认为，经典轮动规律中的原油价格上涨往往伴随着工业需求的复苏，即油价的上涨由需求端带动。基于此，目前油价的上涨更多仍由供应端驱动，经典周期的轮动仍处于预期阶段，而非落地阶段。
“从原油市场供需变化看，2026年的供应过剩压力仍大，这会限制油价的上涨空间。但随着时间的推移，原油市场的供应过剩压力有改善预期，油价有望走出筑底行情。后续需要关注供应端的变化，包括欧佩克+产量政策、地缘局势对供应端的影响，以及低油价从成本端对供应的压制等因素。”杨安表示。
在付馨苇看来，2026年原油市场的主要矛盾是需求增速不及供应增速，预计关税冲突的影响会减弱，但全球需求仍以修复为主。供应端除了欧佩克处于增产周期，非美、非欧佩克国家原油的增产也在加速，全球原油库存处于近年极高水平。
杨安表示，目前原油市场最大的风险仍是围绕伊朗局势的地缘演绎，中长期来看，供应过剩的压力与市场预期的博弈是影响原油价格的关键因素。
“短期来看，可买看跌期权去博弈地缘缓和的可能性，原油供应过剩已是明牌，其他主导油价的因素复杂且反复，过度追求确定性反而可能错失交易窗口。”付馨苇说。
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